Nachdem das erste Halbjahr 2024 im Aktienbereich besser als erwartet lief und insbesondere Tech-Werte zu überzeugen wussten, haben wir bezüglich des 2. Halbjahrs reagiert, erklärt Reto Niggli, Manager des Swisscanto (LU) Portfolio Fund Sustainable Balanced. Das betrifft sowohl die sektorale Gewichtung als auch die Regionenallokation. Es fand jüngst eine moderate Rotation von Tech in defensivere Sektoren statt. Zwar sind unverändert fünf Titel der so genannten ‚Glorreichen Sieben‘ die Schwergewichte im Aktienbereich unseres gemischten Portfolios, aber aufgrund der hohen Bewertungen mit einem abgeschwächten Anteil. Dies gilt für den gesamten US-Aktienmarkt, dessen Anteil am Portfolio wir generell reduzierten. Regional bevorzugen wir aktuell die Euro-Zone, unseren Schweizer Heimmarkt und auch wieder Schwellenländer. Den Schweizer Markt zeichnet ein gutes relatives Gewinnmomentum, eine hohe Dividendenrendite, eine tiefe Bewertung und eine attraktive Sektorenzusammensetzung aus.
Prinzipiell sind SDG (Sustainable Development Goals)-Leader und ESG-Leader in unserem Portfolio enthalten. Bei den fünf großen Tech-Titeln im Portfolio zählen Alphabet und Nvidia zu den SDG-Leadern. Alphabet leistet beispielsweise einen Zugang zu Wissen über das Internet und punktet hier aus sozialen Aspekten. Zudem verfügt das Unternehmen über eine überzeugende Klima- und Wasserstrategie. Noch ein praktisches Beispiel: Dank Google Maps ist es möglich, den kürzesten Weg von A nach Z zu finden. Entsprechend sind CO2-Einsparungen möglich. Nvidia ist bekannt für seine Superchips, die als Grundlage für KI dienen. KI unterstützt zahlreiche positive Entwicklungen, etwa eine noch effizientere Anwendung bei Smart Grids oder bei der Entwicklung von Medikamenten. Die drei anderen Titel, Microsoft, Apple und Amazon, gehören zu den ESG-Leadern und sind aufgrund ihrer Marktpositionen als Risikobeimischung im Portfolio.
Der Aktienbereich umfasst zu Beginn des 2. Halbjahrs knapp über 50 Prozent des Portfolios, während wir im Anleihensegment leicht unter 50 Prozent investiert sind und eine relativ niedrige Cash-Quote halten. Im Fixed Income Bereich haben wir momentan eine Präferenz für Staatsanleihen. Unternehmensanleihen halten wir angesichts des geringen Risikoaufschlags tendenziell fair bis höher bewertet, sehen dennoch auch hier selektiv Opportunitäten. Prinzipiell sind wir aufgrund der flachen beziehungsweise inversen Zinskurven am langen Ende untergewichtet und bevorzugen Papiere mit kurzen oder mittleren Laufzeiten. Von den Notenbanken erwarten wir keine Überraschungen – Stand heute – und sehen zwei Zinssenkungen in 2024 á 25 Basispunkten bei EZB und Fed als eingepreist an. Erst bei einer Änderung dieser Erwartungshaltung würden wir Anpassungen im Portfolio in Erwägung ziehen.
Green und Social Bonds sowie Sustainability Bonds spielen in einem nachhaltigen Fondsportfolio naturgemäß eine wichtige Rolle. Zwar ist die Neuemissionstätigkeit etwas gemäßigter, aber dennoch kommen interessante Papiere auf den Markt und sind für die Diversifikation im Portfolio hilfreich. Jüngst wurde sogar in Brasilien ein Green Bond emittiert. Mittlerweile entfallen knapp 30 Prozent des Portfolios auf der Anleihenseite auf diese speziellen Bonds. Im Jahresverlauf ist das Fondsvolumen auf über 2,4 Milliarden Euro angewachsen, das sich auf über 700 Positionen verteilt. Etwas mehr als die Hälfte des Portfolios notiert in EUR, während der USD-Anteil rund 30 Prozent ausmacht. Abschließend noch zu den SDGs: der höchste Portfolioanteil entfällt derzeit auf SDG 3: Gesundheit und Wohlergehen. Insbesondere Aktien aus dem Gesundheitssektor tragen dazu bei, dass über 15 Prozent diesem Nachhaltigkeitsziel zuzuordnen sind. SDG 7 (Bezahlbare und saubere Energie) sowie SDG 9 (Industrie, Innovation und Infrastruktur) liegen ebenfalls im zweistelligen Prozentbereich.
